№14 Функциональная роль инвестиций в экономике

Лекция № 17

Тема: Функциональная роль инвестиций в экономике

План

Понятие инвестиций и их виды.

Теория мультипликатора.

Особенности инвестиционной политики в России.

I. Вторым, после потребления, компонентом чистых расходов являются инвестиции.

Инвестиции – это долгосрочные вложения государственного или частного капитала в различные отрасли как внутри страны, так и за ее пределами с целью получения прибыли.

В отличие от сбережений, величина которых прямо и непосредственно определяется размером и динамикой ВНП и НД, инвестиции лишь в самом общем виде зависят от дохода. В большей мере они находятся под влиянием многообразных конъюнктурных факторов, которые делают их самой неустойчивой частью совокупного спроса (схема. 1)

Схема 1

Направления инвестиций:

строительство новых производственных зданий и сооружений;

закупки нового оборудования, техники и технологии;

дополнительные закупки сырья и материалов;

строительство жилья и объектов социального назначения.

Соответственно этим направлениям различают:

инвестиции в основной капитал;

инвестиции в товарно-материальные запасы;

инвестиции в человеческий капитал.

По форме собственности различают инвестиции частные и государственные. Частные инвестиции полностью сосредоточены на задаче получения прибыли; государственные могут осуществляться и с целью регулирования развития экономики. Источником финансирования частных вложений служат собственные средства компаний (нераспределенная прибыль, отчасти амортизационные и другие фонды), привлеченные извне средства, полученные от продажи акций, облигаций, других ценных бумаг, а также в виде долгосрочных кредитов и займов. Государственные инвестиции финансируются за счет налогов, прибылей государственных предприятий, эмиссии денег либо путем выпуска внутренних и внешних займов правительства.

Различают инвестиции: реальные и финансовые (портфельные). Реальные инвестиции – это инвестиции, вложенные в какую-либо отрасль экономики, в результате чего осуществляется приращение реального капитала (здания, оборудование, товарно-материальные запасы и т.п.) Финансовые инвестиции – это вложения капитала (частного или государственного) в акции, облигации, иные ценные бумаги. В этом случае прироста реального капитала не будет, суть состоит в покупке титула собственности (то же происходит при покупке земли, любой другой недвижимости). Во всех сделках подобного рода налицо трансфертные, т.е. передаточные, операции.

По характеру использования различают также валовые и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции – это затраты на замещение старого оборудования (амортизацию) + прирост инвестиций на расширение производства.

Чистые инвестиции – это валовые инвестиции за вычетом суммы амортизации основного капитала.

Если чистые инвестиции составляют положительную величину, то экономика развивается.

Если чистые инвестиции составляют нулевую величину (валовые издержки и амортизация равны), то экономика находится в состоянии статики.

Если чистые инвестиции составляют отрицательную величину (валовые издержки меньше амортизации), то это свидетельствует о снижающейся деловой активности.

К факторам, определяющем инвестиционный спрос, относятся:

ожидание нормы прибыли;

ставка банковского процента;

Зависимость здесь следующая: если ожидаемая норма прибыли высока, то инвестиции будут расти. Ставка процента – это цена, которую фирма должна заплатить, чтобы занять денежный капитал. Если ожидаемая норма прибыли (например, 10 %) превышает ставку процента (скажем, 7%) , то инвестирование будет прибыльным, и наоборот.

Таким образом, зависимость спроса на инвестиции от нормы процента обратно пропорциональна (рис.1).

Рисунок 1.

Зависимость спроса на инвестиции от нормы

На положение кривой спроса на инвестиции влияет ряд и других факторов:

те факторы, которые вызывают прирост ожидаемой доходности инвестиций, сместят эту кривую вправо (увеличат спрос на инвестиции);

те факторы, которые приводят к снижению ожидаемой доходности инвестиций, сместят кривую влево (снизят спрос на инвестиции). К этим факторам относятся: издержки на приобретение оборудования, налоги предпринимателя, инфляция и др. Поэтому для сравнения текущих инвестиций и инвестиций базового года используются «реальные инвестиции» , т.е. взятые в неизменных ценах.

Экономическое развитие страны является не только следствием вложения в нее инвестиций, но служит исходной базой для увеличения их в будущем. В связи с этим по воздействию на инвестиции национального продукта их делят на автономные и производные (индуцированные). Величина первых не зависит от сложившегося уровня ВНП и может рассматриваться в качестве первоначального толчка к активным действиям предпринимателей на рынке. Именно эти инвестиции и создают эффект мультипликатора. Величина вторых является следствием предыдущего развития: предприниматели, видя, что объем национального производства растет и конъюнктура рынка улучшается, стремятся использовать благоприятные условия и расширяют инвестиции. В результате, на автономные инвестиции накладываются производные, что ведет к ускорению развития, т.е. эффекту акселератора.

Таким образом, автономными называются инвестиции, которые не зависят от динамики ВНП, а наоборот сами оказывают воздействие на его рост. Производные (индуцированные) инвестиции являются прямым результатом роста ВНП.

II. Инвестиции – важный фактор экономического развития. При этом они подвержены действию особого мультипликационного механизма, умножающего их воздействие на рост ВНП.

Мультипликатор инвестиций – это числовой коэффициент, показывающий увеличение ВНП на 1+n при росте инвестиций на 1.

Мультипликационный эффект является своеобразным экономическим эхом, которое, подобно его акустическому аналогу, многократно повторяет исходный импульс. Доход состоит из потребления и сбережений. Поэтому эффект мультипликатора можно выразить с помощью предельной склонности к потреблению (MPC) и сбережению (MPS):

К = 1 = 1

1-МРС 1-MPS

где К- мультипликатор инвестиций.

Чем доля потребления в доходе больше, тем сильнее будет проявляться в экономике эффект мультипликатора, так как рост потребления (расход) одних людей приводит к увеличению доходов других, продавших свои товары и услуги. Эта цепочка (эхо) будет продолжаться до тех пор, пока постепенно исходный уровень потребления не будет полностью замещен сбережениями.

Мультипликатор инвестиций можно изобразить графически (график 1).

График 1

Эффект мультипликатора инвестиций

Где S – сбережения; I – исходный уровень инвестиций; I’,I’’– изменение нвестиций; Е,Е12 – равновесие на рынке; yE – исходный объем нацонального производства; yE1, yE2 – изменения объема национального производства;

Мультипликатор умножает не только прирост инвестиций, но и их сокращение, т.е. работает в обе стороны.

Эффект мультипликатора инвестиций дополняется эффектом акселератора. Акселератор инвестиций – коэффициент, показывающий соотношение между приростом инвестиций в данном году и приростом ВНП в предыдущем.

U = Iтекущего года

∆ВНПпрошлого года

Таким образом мультипликатор (лат. Multiplico –умножаю) – это коэффициент, показывающий связь между изменением инвестиций и изменением величины дохода.

Акселератор (лат. Accelero – ускоритель) – это коэффициент, указывающий на количественное отношение прироста инвестиций данного года к приросту национального дохода прошлого года.

III. Уровень инвестиций подвержен значительным колебаниям и зависит от рыночной конъюнктуры, а также от ряда других факторов: развития техники, проводимой государственной политики и т.д.

Поскольку в условиях рыночной экономики и свободного предпринимательства нет автоматического регулятора совокупных инвестиций, постольку возможно проявление устойчивых тенденций либо к чрезмерному инвестированию, порождающему инфляцию, либо, напротив, к недостаточному инвестированию, вызывающему дефляцию, потери и безработицу. Поэтому при регулировании инвестиций и экономического роста необходима продуманная государственная инвестиционная политика в области налогов, государственных расходов, а также в кредитно-денежной сфере.

Инвестиционной политике в России в современных условиях свойственно сокращение доли централизованных государственных капиталовложений с заменой их самофинансированием и привлечением иных источников финансирования. В связи с этим предпринимается налоговое стимулирование инвестиционной деятельности предприятий. Инвестиции должны обеспечить доход инвестору – лицу, осуществляющему капиталовложения. Инвестор – юридическое или физическое лицо, принимающее решение и вкладывающее собственные, заемные и иные привлеченные имущественные и интеллектуальные ценности в инвестиционный проект. Он может выступать как вкладчик и как кредитор, самостоятельно определяет объемы, направления и эффективность инвестиций. По его распоряжению права владения, пользования, распоряжения инвестициями и их результатами могут быть переданы другим физическим и юридическим лицам в порядке, установленном законодательством. Инвестор имеет право владеть, пользоваться и распоряжаться объектами и результатами осуществления инвестиций, включая реинвестиции.

На инвестиционном рынке капиталов существенную роль играют инвестиционные кампании. Они представляют собой разновидность кредитно-финансовых институтов, аккумулирующих денежные средства частных инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг (обязательств) и помещающих их в акции и облигации предприятий в своей стране и за рубежом. Подобно инвестиционным банкам, они занимают промежуточное положение между заемщиком и индивидуальным инвестором, но отличаются тем, что полностью выражают интересы последнего. В отличие от холдинговых компаний инвестиционные компании не контролируют деятельность корпораций.

Наряду с инвестиционными компаниями популярностью на инвестиционном рынке капиталов пользуются инвестиционные фонды. Подобно инвестиционным компаниям, они вкладывают капитал в ценные бумаги других компаний. По российскому законодательству инвестиционным фондом признается любое открытое акционерное общество, одновременно осуществляющее привлечение средств за счет эмиссии собственных акций, инвестирование собственных средств в ценные бумаги других эмитентов, торговлю ценными бумагами, а также владеющее инвестиционными ценными бумагами, стоимость которых составляет 30 % и более общей стоимости его активов в течение более четырех месяцев суммарно в пределах одного календарного года.

В соответствии с законодательными требованиями российские инвестиционные фонды имеют право осуществлять свою деятельность (выпускать, покупать или продавать ценные бумаги, рекламировать свою деятельность и оповещать через средства массовой информации о продаже акций) только после получения соответствующей лицензии. Инвестиционные фонды могут быть открытыми акционерными обществами.

В последнее время набирает силу инвестиционное сотрудничество. Оно представляет собой вид международных экономических отношений, направленных на рациональное распределение ресурсов, достижение государствами более высоких результатов в экономике за счет использования преимуществ участия в международном разделении труда, обновления технологической структуры общественного производства.

PAGE

PAGE 7

Инвестиции

Налоговое бремя

Риск операций на рынке

Темп инфляции

Ожидаемые прогнозы развития

Инновации

Государственные расходы

Законодательство

Процентная ставка

Кривая спроса на инвестиции

Ставка процента

Инвестиции

S, I

0

y

Е1

Е

Е2

УЕ2

УЕ

УЕ1

I ׳

I

I ״